1、現(xiàn)狀：小紙廠有單做單、沒(méi)單停產(chǎn)，大廠原料問(wèn)題棘手
造紙廠成品紙出貨不多，但廢紙庫(kù)存也不多(甚至很低)，整體供銷還算平衡，因此紙廠廢紙收購(gòu)價(jià)格，多選擇跟隨率先調(diào)整價(jià)格的紙廠和地區(qū)，隨行就市(例如本輪漲跌均由浙江森林紙業(yè)引導(dǎo)周邊企業(yè)及城市變動(dòng))，值得注意的是該階段引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格的紙廠不一定是龍頭企業(yè)！
廢紙漲價(jià)階段，先漲價(jià)的造紙廠才能真正做到吸儲(chǔ)相對(duì)低價(jià)的廢紙，而后跟隨的則只能少量喝湯(一旦漲價(jià)預(yù)期形成，打包站會(huì)選擇惜售以期高價(jià))，因此不排除后續(xù)紙廠波段操作會(huì)變得更頻繁。
小造紙廠有單做單、沒(méi)單停產(chǎn)、散單可接、靈活性強(qiáng)：現(xiàn)階段小型造紙廠成品庫(kù)存及原料庫(kù)存均為低位，原料少是因?yàn)閺U紙市場(chǎng)供應(yīng)不足、成品少則是因?yàn)殪`活性減產(chǎn)限產(chǎn)，降低庫(kù)存壓力及時(shí)回籠現(xiàn)金流。小廠日子其實(shí)過(guò)得還算可以(廢紙降價(jià)與成品紙降價(jià)相比更多，噸紙利潤(rùn)率不降反升)，遠(yuǎn)沒(méi)有市場(chǎng)上散布的悲觀情緒那么濃烈，市場(chǎng)上傳言的某紙廠關(guān)停賣設(shè)備發(fā)員工工資，也主要是因資金鏈發(fā)生問(wèn)題的個(gè)別案例。
大造紙廠關(guān)注終端市場(chǎng)行情、提前布局原料及成品、庫(kù)存(廢紙和成品紙)是大的隱患。眾所周知，大型造紙廠是不愿意輕易使用停機(jī)減產(chǎn)的殺招的(特別是剛剛經(jīng)歷過(guò)春節(jié)大修以后)，而又由于大型造紙廠成品紙價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯，加之終端市場(chǎng)行情確實(shí)進(jìn)入冰點(diǎn)，因此大型造紙廠成品紙庫(kù)存保持中位數(shù)且緩慢上漲將成為必然！另外由于疫情期間終端市場(chǎng)及二級(jí)廠開(kāi)工不足造成原料趨緊也是事實(shí)，因此大型造紙廠原料缺乏也將成為棘手的問(wèn)題。
2、內(nèi)需：國(guó)內(nèi)包裝紙相關(guān)產(chǎn)業(yè)正加速恢復(fù)
食品、軟飲、日化總量占包裝紙箱需求60%，這部分屬于剛需，只受供應(yīng)端影響，隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)一步加速，這部分包裝紙需求將穩(wěn)步上升；電子通訊方面據(jù)市場(chǎng)研究公司 ABI Research報(bào)告顯示，今年全球上半年智能手機(jī)產(chǎn)量將下降 30%，原因是“停滯的供應(yīng)”和“癱瘓的需求”。但隨著國(guó)內(nèi)“新基建”大舉推進(jìn)，未來(lái)終端需求將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
快遞行業(yè)已經(jīng)成為疫情期間物資流轉(zhuǎn)的絕對(duì)主力，隨著國(guó)內(nèi)疫情褪去，快遞行業(yè)迅速增長(zhǎng)趨勢(shì)將有所緩解；3月18日商務(wù)部表示，家電消費(fèi)下降30%，要擴(kuò)大重點(diǎn)商品消費(fèi)，會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步研提促進(jìn)家電等重點(diǎn)商品消費(fèi)的政策措施，鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)展電子產(chǎn)品以舊換新，短期需求將出現(xiàn)回調(diào)，但受房地產(chǎn)調(diào)控不放松，終端需求無(wú)法呈現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)；綜上所述，國(guó)內(nèi)包裝紙相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求正在加速恢復(fù)，未來(lái)一段時(shí)間整體需求將持續(xù)向好。
3、外貿(mào)：出口至少下降20%以上
2020年3月份數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)內(nèi)需指標(biāo)有所回彈，但進(jìn)口、在手訂單仍處于環(huán)比收縮區(qū)間，外需指標(biāo)仍處于環(huán)比收縮區(qū)間。3月新出口訂單指數(shù)從2月的28.7%回升至46.4%，仍然低于50%的“榮枯線”。隨著海外疫情的快速擴(kuò)散升級(jí)，外需的壓力仍在逐步顯現(xiàn)。
今年的整體出口必然明顯下降，而且隨著全球疫情進(jìn)一步加劇還將持續(xù)下降，如果只是簡(jiǎn)單的線性測(cè)算，我們的出口至少得下降20%以上。
但好在我們的出口結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了一定的優(yōu)化，我們較大的外貿(mào)是在亞洲內(nèi)部，對(duì)亞洲的進(jìn)口和出口占比均約50%。而我們對(duì)美國(guó)和歐盟的出口占比約為34%，進(jìn)口占比約為20%。
如果考慮這種結(jié)構(gòu)性的變化，那么我們的出口可能損失還會(huì)小一些。
3月份外貿(mào)指標(biāo)仍處于環(huán)比收縮，而且隨著歐美等國(guó)家疫情進(jìn)一步趨于嚴(yán)重，受出口貿(mào)易限制可能進(jìn)一步加重，包裝紙需求提前于市場(chǎng)一個(gè)月，因此因外貿(mào)需求緩解帶來(lái)的成品紙需求大概率在4月末至5月份才能有所呈現(xiàn)。
4、紙價(jià)仍有可能出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，終端市場(chǎng)或存變數(shù)
綜合內(nèi)需及外貿(mào)兩方面因素來(lái)考慮整體，我們遵從庫(kù)存指數(shù)：
從總體需求來(lái)看，3月庫(kù)存指數(shù)回升。3月原材料庫(kù)存指數(shù)從上月的33.9%回升至49.0%，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)從上月的46.1%上升至49.1%。
產(chǎn)成品庫(kù)存上升、原材料庫(kù)存上升，證明現(xiàn)階段總需求在上升。在保持現(xiàn)有開(kāi)機(jī)率情況下包裝紙及廢紙價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)。
但市場(chǎng)永遠(yuǎn)不是靜態(tài)的，一旦成品紙和廢紙需求及價(jià)格有所回升，紙廠開(kāi)機(jī)率及運(yùn)行率將會(huì)大幅提升，因此只能說(shuō)短期趨勢(shì)向好，未來(lái)仍存在價(jià)格的較大幅度波段調(diào)整。
目前我國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要性逐年提升。2019年消費(fèi)對(duì)我國(guó)GDP 增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)占57.8%，而在投資方面，在高速增長(zhǎng)階段結(jié)束后，我國(guó)缺乏“量級(jí)”足夠大的基建投資項(xiàng)目。因此，目前消費(fèi)對(duì)穩(wěn)定我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至疫后經(jīng)濟(jì)反彈的作用更大。
疫情本身又給消費(fèi)帶來(lái)了很大的直接沖擊，同時(shí)又通過(guò)中小微企業(yè)給消費(fèi)造成了很大的間接沖擊，企業(yè)面臨困難，傳導(dǎo)至廣大居民收入下降，進(jìn)而消費(fèi)意愿和能力都會(huì)有所下降。
因此實(shí)際終端市場(chǎng)的消費(fèi)能力變化仍然存在諸多變數(shù)。
下一階段從終端市場(chǎng)角度來(lái)看(畢竟只有終端市場(chǎng)徹底打開(kāi)，成品紙和廢紙市場(chǎng)才有可能產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的聯(lián)動(dòng)拉漲態(tài)勢(shì))，最應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注學(xué)校開(kāi)學(xué)及第三產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)景氣度回升的預(yù)期(注意是預(yù)期而非實(shí)際數(shù)據(jù)，實(shí)際數(shù)據(jù)是明顯落后于包裝紙、成品紙和廢紙產(chǎn)業(yè)的)。